بررسی نقش سیاست پولی و اهرم مالی بر ثبات مالی در اقتصاد ایران | ||
فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران | ||
مقاله 4، دوره 6، شماره 24، دی 1396، صفحه 75-94 اصل مقاله (667.62 K) | ||
نوع مقاله: مقاله پژوهشی | ||
شناسه دیجیتال (DOI): 10.22084/aes.2017.14263.2505 | ||
نویسندگان | ||
علیرضا عرفانی* 1؛ ازاده طالب بیدختی2 | ||
1دانشیار گروه اقتصاد دانشگاه سمنان | ||
2دانشجوی دکتری اقتصاد پولی دانشگاه سمنان | ||
چکیده | ||
در این مطالعه علاوهبر بررسی نقش سیاست پولی بر دستیابی به اهداف متداول سیاستی ثبات تورم و ثبات تولید، به بررسی نقش آن و نیز نقش اهرم مالی بر بهبود ثبات مالی از طریق کنترل نرخ رشد اعتبارات اعطایی بانکی میپردازیم. برای این منظور ابتدا با استفاده از مدل چرخشی مارکف به برآورد قاعده سیاستی پرداخته شد که در آن نرخ رشد پایه پولی در واکنش به شکاف تورم و شکاف تولید تعدیل میشود. نتایج نشان داد که بانک مرکزی بیشتر بهدنبال دستیابی به هدف ثبات اقتصادی از طریق اعمال سیاست پولی انبساطی بوده است؛ بهطوریکه دستیابی به این هدف از پایداری و دوام بالاتری نسبت به هدف ثبات تورم در طی دوره زمانی مورد مطالعه در اقتصاد ایران برخوردار میباشد. در ادامه، یک قاعده سیاستی برآورد میشود که در آن نرخ رشد اعتبارات اعطایی به بخش خصوصی (بهعنوان معیار ثبات مالی)، در واکنش به شوک سیاست پولی و اهرم مالی (نسبت بدهی بخش خصوصی به تولید) تعدیل میشود. نتایج نشان داد که در طی سالهای تحت مطالعه، از شاخص اهرم مالی بهعنوان شاخص احتیاطی برای مقابله با ریسک سیستماتیک و دستیابی به ثبات مالی استفاده نشده است؛ بهطوریکه علیرغم بدتر شدن وضعیت ترازنامه کارآفرینان از طریق افزایش بدهی بخش خصوصی، رشد اعتبارات اعطایی به بخشهای اقتصاد نیز افزایش یافته است. با این وجود نتایج بیانگر عملکرد مناسب سیاستگذار پولی در بهبود ثبات مالی از طریق کنترل نرخ رشد اعتبارات اعطایی میباشد. | ||
کلیدواژهها | ||
سیاست پولی؛ اهرم مالی؛ ثبات مالی؛ اقتصاد ایران | ||
مراجع | ||
ابونوری، اسمعیل و عرفانی، علیرضا (1387). «الگوی چرخشی مارکف و پیشبینی احتمال وقوع بحران نقدینگی در کشورهای عضو اوپک»، پژوهشنامه اقتصادی، 3(30): 153-174. تقیزاده، حجت، زمانیان، غلامرضا و هراتی، جواد (1395). «محاسبه شاخصهای شرایط پولی و مالی با استفاده از روش تحلیل مولفههای اساسی برای اقتصاد ایران»، فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 5(19): 29-57. ختایی، محمود، محمدی، تیمور و میرزایی، اسماعیل (1395). «عوامل تعیینکننده کیفیت پورتفوی وام در نظام بانکی ایران: رویکرد پانل پویا»، فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران، 5(17): 81-108. مهرگان، نادر؛ محمدزاده، پرویز؛ حقانی، محمود و سلمانی، یونس (1392). «بررسی الگوی چند رفتاری رشد اقتصادی در واکنش به نوسانات قیمت نفت خام: کاربردی از مدلهای GARCH و رگرسیون چرخشی مارکف»، فصلنامه تحقیقات مدلسازی اقتصادی، 3(12): 73-101. Akinci, O. and Olmstead-Rumsey., J. (2015). “How effective are Macroprudential Policies? An Empirical Investigation”. International Finance Discussion Papers, 1136: 1-49.
Angelini, P.; Neri, S. and Panetta, F. (2012). “Monetary and Macroprudential Policies”. ECB Working Paper, No. 1449: 1-34.
Badarau, C. and Popescu, A. (2014). “Monetary Policy and Credit Cycles: A DSGE Analysis”. Economic Modelling, 42: 301-312.
Bailliu, J.; Meh, C. and Zhang, Y. (2015). “Macroprudential Rules and Monetary Policy when Financial Frictions Matter”. Economic Modelling, 50: 148-161.
Dell’Ariccia, G.; Igan, D.; Laeven, L.; Tong, H.; Bakker, B. and Vandenbussche, J. (2012). “Policies for Macrofinancial Stability: How to Deal with Credit Booms”. IMF Staff Discussion Note 12/06, 1-45.
Diebold, F.X.; Lee, J. H. and Weinbach, G. (1994). “Regime Switching with Time-Varying Transition Probabilities”, Oxford University Press, 283-302.
Filardo, A. (1992). Business Cycle Phases and Their Transitional Dynamics, Federal Reserve Bank of Kansas City, Mimeo.
Gourinchas, P. and Obstfeld, M. (2012). “Stories of the Twentieth Century for the Twenty-First”. Journal of Macroeconomics, 4: 226-65.
Hamilton. (1994). Time series Analysis, Princeton University Press.
International Monetary Found (2014a). Staff Guidance Note on Macroprudential Policy. IMF Policy Paper, December, 1-43.
International Monetary Fund (2015b). Monetary Policy and Financial Stability.IMF Policy Paper, August, 1-66.
Jorda, Ò.; Schularick, M. and Taylor, A. (2011). “Financial Crises, Credit Booms, and External Imbalances: 140 Years of Lessons”. IMF Economic Review, 59(2): 340-378.
Kannan, P.; Rabanal, P. and Scott, A. (2012). “Monetary and Macroprudential Policy Rules with House Price Booms”. B.E. Journal of Macroeconomics,12(1): 1-44.
Levine, P. and Lima, D. (2015). “Policy Mandates for Macro-Prudential and Monetary Policies in a New Keynesian Framework”. ECB Working Paper, 1784: 1-43.
Quint, D. and Rabanal, P. (2014). “Monetary and Macroprudential Policy in an Estimated DSGE Model of the Euro Area”. International Journal of Central Banking, 10: 169-235.
Smets, F. (2014). “Financial Stability and Monetary Policy: How Closely Interlinked?”. International Journal of Central Banking, 10(2): 263-300.
Smit, N. (2015). A Comparison of the Stabilising Effects of Augmented Taylor Rules and Macroprudential Policy in A DSGE Framework with Financial Frictions. Master Thesis, University of Amsterdam. Williams, J. C. (2015). “Measuring the Effects of Monetary Policy on House Prices and the Economy”. Presentation to Bank Indonesia–BIS Conference on “Expanding the Boundaries of Monetary Policy in Asia and the Pacific,” Jakarta, Indonesia, 1-13.
Zdzienicka, A.; Chen, S.; Diaz Kalan, F.; Laseen, S. and Svirydzenka, K. (2015). “Effects of Monetary and Macroprudential Policies on Financial Conditions: Evidence from the United States”. IMF Working Paper, WP/15/288, 1-29.
Zhang, L. and Zoli, E. (2016). “Leaning Against the Wind: Macroprudential Policy in Asia”. Journal of Asian Economics, 42: 33-52. | ||
آمار تعداد مشاهده مقاله: 1,449 تعداد دریافت فایل اصل مقاله: 1,425 |